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國內現貨生貼水報價持續走低 但滬銅強勁勢頭依舊不改

時間:2020-07-03 10:41:39 來源:第一銅網 作者:銅子

摘要現貨方面:據SMM訊,7月2日上海電解銅現貨對當月合約報貼水10元/噸~升水40元/噸,平水銅成交價格49410元/噸~49520元/噸,升水銅成交價格49420元/噸~49520元/噸。滬期銅高位震蕩整理于49500元/噸,早間市場依然貨源涌出充裕換現意愿明確,大部分都來自進口銅


現貨方面:據SMM訊,7月2日上海電解銅現貨對當月合約報貼水10元/噸~升水40元/噸,平水銅成交價格49410元/噸~49520元/噸,升水銅成交價格49420元/噸~49520元/噸。滬期銅高位震蕩整理于49500元/噸,早間市場依然貨源涌出充裕換現意愿明確,大部分都來自進口銅貨源,延續前幾日滑坡式的節奏,持貨商報價繼續走低,市場接貨意愿始終低迷,供應充裕下持貨商加速調降報價,好銅自升水50元/噸附近降至升水10元/噸,平水銅自升水40元/噸報價直降至貼水10元/噸附近才顯現接貨意愿;下游保持觀望,濕法銅報價自貼水20~貼水50元/噸且仍有大幅壓價空間。盤子強銅價高、庫存增多,市場消費畏高買盤乏力,暫難快速消化到貨進口銅,倉庫近期每日出庫量大幅下降,短期內現貨升水或將很快轉至全面貼水態勢。

觀點:目前滬銅價格仍然持續呈現出走高的態勢,這主要仍然得益于央行寬松貨幣政策預期持續加強以及經濟數據的逐漸好轉,而昨日美國方面所公布的非農數據也再度大幅好于預期。同時海外銅礦供應也由于新冠疫情可能出現的再度反撲而不時受到干擾,故此期銅價格當下依然呈現較強走勢。不過也需要注意到的是,隨著滬銅價格持續走高,國內現貨市場升貼水報價卻持續降低,顯示出持貨商出貨意愿較為強烈,而下游畏高拒采情緒較重,因此若當宏觀因素逐漸淡去之后,銅價或有面臨回調之風險,但即便如此,在當下全球范圍內低利率以及超寬松貨幣政策的刺激下,回調幅度也不至于太大,總體而言,銅價仍將維持偏強的格局。

中線看,宏觀方面,當下全球范圍內低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大,而這對于商品而言則是十分有利的因素;久娣矫,在原料端2020年銅礦山增產的項目并不多,銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑,原料供應相對于冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大,國內精煉銅和銅材產量大幅增加,這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關,也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產后周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元,預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%,電網投資的大幅縮減對銅消費將產生一定沖擊。此外,需要注意的是,在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現,從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。

策略:

1.單邊:謹慎看多2.跨市:內外反套3.跨期:暫無;4.期權:暫無

關注點:

銅供應是否超預期釋放;2.新型疫情是否持續發酵;3.下游復工及生產節奏是否持續放緩;4.后期逆周期政策是否持續跟進














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